El coronavirus pone en jaque a unas bolsas avisadas por la subida del dólar y el oro

VALÈNCIA. Solo Bodegas Riojanas (+2,99%), Vocento (+1,36%) y DIA Supermercados (+0,46%) lograron subir ayer entre el centenar de valores que nutren el Mercado Continuo; mientras que Viscofan (-0,38%), Ence (-1,34%) y MásMóvil (-1,83%) fueron los que menos bajaron dentro de un Ibex 35, que sufrió el mayor desplome (-4,07%) desde el Brexit en un auténtico 'lunes negro' provocado por la llegada del coronavirus a Italia. El selectivo español volvió a entrar en terreno negativo este año (-0,69%), tal y como se aprecia en el gráfico inferior cortesía de Investing.com. Ni que decir tiene que la más afectada fue la bolsa transalpina, cuyo índice FTSE Mib se hundió un 5,43%. Este sería el 'parte de guerra' de la jornada bursátil de ayer.

Pero la cosa no quedó ahí porque el cierre nocturno en Wall Street fue poco más o menos igual, dado que los tres índices de referencia (DJIA, Nasdaq 100 y S&P 500) se dejaron en el camino más del 3%. Bien es cierto que hasta hace unas fechas marcaban máximos históricos, por lo que tampoco sería descabellado pensar que los inversores aprovecharon para hacer caja. Pero el problema más allá y apunta directamente hacia la ralentización de la economía china -ya de por sí aminorando su velocidad en los últimos meses-, que le va a lastrar varias décimas a su PIB y algunos hablan ya de medio punto porcentual...

La de ayer fue una sesión bursátil de fuertes pérdidas pero el dólar y el oro, dos auténticos activos refugio, lo venían anticipando en las últimas semanas. ¿Por qué? Porque no paraban de subir mientras las bolsas hacían lo mismo, es decir, una situación cuanto menos curiosa donde había 'apetito comprador' tanto por activos de riesgo (acciones) como por activos refugio (dólar y oro). La cuerda se rompió por los primeros, por una renta variable que en octubre pasado incrementó su velocidad de subida; todo lo contrario de lo sucedido en la recta final de 2018.

Lo cierto es que el impacto económico de la epidemia del Covid-19 (coronavirus) ha sido de un 'shock' en el suministro de productos, pero la aparición de un foco de contagio espontáneo en Italia ha cambiado la dimensión del problema, en tanto que las zonas afectadas "son cruciales en términos de producción", a decir de varios analistas financieros. En concreto, Lombardía (172 casos confirmados), Véneto (27) y Emilia-Romaña (18) representan por sí solas el 40% del Producto Interior Bruto (PIB) en Italia y el 6% del PIB total de la Eurozona, según las estimaciones facilitadas por el economista jefe de Axa IM, Gilles Moëc.

Ojo a la economía italiana

La mayoría de los casos de infección del coronavirus se produjeron en la región más fuerte económicamente, que representa el 25% del PIB del país, y también se ha visto afectada la capital financiera de Italia, Milán, liderando las pérdidas entre las bolsas europeas. Precisamente en esta área se concentran algunas de las compañías que operan en los sectores más afectados por los efectos del virus, como es el caso del lujo, lo que ha provocado una oleada de ventas en empresas como Salvatore Ferragamo, Moncler, Tod's o EssilorLuxottica, destacó Mauro Speranza, experto de mercados italiano de Investing.com.

No obstante, las grandes empresas italianas que dominan los índices de crédito son los bancos, las empresas de servicios públicos y las compañías de telecomunicaciones. "Todas ellas tienen una orientación esencialmente doméstica y no cíclica, y por lo tanto es menos probable que sufran; también son muy rentables y por lo tanto la demanda de sus productos debería mantenerse", a juicio de Mondher Bettaieb-Loriot, director de crédito de Vontobel AM.


El efecto del coronavirus podría tener un "impacto significativo" en la economía italiana, calculada en el 0,2% del PIB nacional, según explicó el gobernador del Banco de Italia. Sin embargo, algunas estimaciones hechas por Nomura estiman un rango entre el 0,2% y el 0,9% del PIB. No obstante, Frak Häusler, estratega jefe de Vontobel AM, considera que es "demasiado pronto" para calibrar el impacto en la tercera economía más grande de Europa. A nivel global, "los consensos previos de una fuerte recuperación económica tras el estallido del brote en forma de V empiezan a aparecer cada vez más cuestionables", ha añadido el experto de Axa IM.

Waechter señala que el impacto económico es "más grave de lo esperado" ya que China es un jugador global con un papel importante en la mayoría de las cadenas de valor y "si la actividad corporativa se detiene en China, las compañías en otras partes del mundo no podrán producir ya que no pueden reemplazar espontáneamente el componente chino de su línea de producción", ahondaba Philippe Waechter, director de investigación económica de Ostrum AM, del grupo Natixis IM.

Opciones de actuación del BCE

Entre las opciones que el Banco Central Europeo (BCE) tiene de actuar ante la crisis del coronavirus, Axa sostiene que incluso antes de que estallara la crisis en Italia, el BCE ya empezaba a comprometerse con la preparación de planes de emergencia. Axa IM considera que una de las opciones más claras que tiene la autoridad monetaria, en el hipotético caso de que tuviera que actuar, sería "elevar el volumen de compra de bonos corporativos", en lugar de la compra de deuda soberana.

"La epidemia actual ha comenzado a generar un shock de oferta que la política monetaria no podrá gestionar", ha coincidido el director de investigación económica de Ostrum AM. " No contemos con que los bancos centrales sean una fuente de solución, ya que su único papel es limitar la bancarrota de las empresas", recordaba Philippe Waechter. En este contexto, los analistas de Vontobel AM ven probable que la volatilidad de los mercados dure más tiempo y abogan por un posicionamiento más bien neutral en cuanto al riesgo. "A medida que nos ceñimos a nuestra visión a medio plazo de la estabilización económica mundial, creemos que se abrirán oportunidades de compra en mercados desarrollados y en emergentes tan pronto como el impacto del virus se contenga más claramente y el daño económico se haya manifestado en los datos económicos de China y los mercados desarrollados", incidía Frank Häusler, estratega jefe de Vontobel.