Póker de ases en bolsa: Ferrovial, Amadeus, Logista y Euskaltel

MADRID. Tras un buen inicio de 2019 -con subidas de más de dos dígitos en el primer cuatrimestre- parece que encaramos un segundo cuatrimestre algo más convulso por las tensiones comerciales entre EE UU y China. El mes de mayo ha supuesto una importante corrección de los mercados y ha aumentado el nivel de incertidumbre de los inversores que tienen todavía muy presente la corrección de finales de 2018. 

Por todo ello hemos decidido encarar el trimestre con una cartera conservadora, que nos permita pasar los meses más complicados del conflicto comercial. Los valores elegidos son Ferrovial, Amadeus, Logista y Euskaltel.

FERROVIAL

Esta inmerso en la venta de su división de servicios de la que espera obtener entre dos y tres mil millones, que servirán para reforzar la división de infraestructuras. Además, después de la últimas provisiones realizadas en los resultados del primer trimestre por Amey, parece que se ha llegado a un acuerdo con el ayuntamiento de Birminghan para la resolución del contrato. Actualmente la compañía está pujando por un 5% adicional de la ET743 en Toronto una de las infraestructuras mas rentables. El importe de la venta de servicios se puede usar para pagar esta compra si el laudo arbitral es positivo. Tiene una rentabilidad por dividendo cercana al 3,5%. Técnicamente tiene una resistencia importante entorno al 22,30€, que si supera podría llevar a la acción a la zona de los 25€.

AMADEUS

Es una de esas compañías que siempre genera debate porque está permanentemente 'cara',  pero es el tipo de compañía en la que un inversor pensaría si quisiera pasar un verano tranquilo. En los resultados del primer trimestre ha demostrado un vez más la solidez de su posición y, a pesar de un mercado que no ha crecido, han conseguido ganar cuota en algunos mercados y mantener sus crecimientos en el mundo de los  GDS. La división de IT va ganado peso con nuevos contratos tras la compra de Travelclick. La deuda se mantiene en viveles de 1,5 veces ev/ebitda a pesar de las adquisiciones. Técnicamente tras la caídas de finales de 2018 que llevo al valor a los 60€, esta zona entre 70 y 72€ es de congestión si la supera podría volver a los máximos de 2018 entorno a los 80€.

LOGISTA

desde los máximos de 2019 en los 22,8€ ha caído un 9% sin un justificación clara. Los volúmenes del tabaco están por encima de lo esperado incluso en Francia (muy afectada por las subidas impositivas), España Italia y Portugal crecen ligeramente. El resto de las divisiones como Farma y Logistica crecen aunque su aportación sigue siendo pequeña. El próximo miércoles 28 entra en vigor la normativa europea que exige una total trazabilidad del tabaco a los fabricantes para luchar contra el contrabando, y el único operador europeo que lo realiza es Logista por lo que se abren oportunidades e incluso posibilidades de entrar en otros mercados vía adquisiciones. La rentabilidad por dividendo sigue siendo muy atractiva con un yield (rentabilidad) superior al 7%. La compañía además tiene caja neta que le permite aprovechar oportunidades.

EUSKALTEL

Como la mayor parte del sector se encuentra bastante deprimido. Las cifras del primer trimestre no han sido malas aunque se pierde algo de volumen tras la renuncia al los derechos del fútbol que la compañía decidió el pasado ejercicio, y su decisión de centrarse en clientes de banda ancha y servicios. Zegona manifestó su intención de aumentar la participación hasta el 28% y actualmente tiene el 21% por tanto deberá seguir comprando los que supone un claro apoyo a la cotización. La rentabilidad por dividendo supera el 4,4%. Técnicamente los 7,50€ son un soporte muy fuerte y desde esa zona debería rebotar hacia los 8 euros en un primer momento y si lo supera a los 8,5€.

Ignacio Cantos es director de Inversiones de Renta Variable de ATL Capital