BARCELONA (EFE). La posible fusión entre Puig y Estée Lauder reconfiguraría el mapa de la cosmética global al crear el tercer grupo del sector por capitalización, con un valor cercano a 35.000 millones de euros, según las estimaciones del mercado.

El grupo resultante de esa operación, que ambas firmas están negociando, quedaría por detrás de los gigantes L'Oréal, con un valor de 186.000 millones de euros, y cerca de Galderma, valorada en unos 37.000 millones de euros.

Estée Lauder es una firma centrada en el cuidado de la piel (49 % de las ventas) y el maquillaje (29 %), mientras que Puig está especializada en fragancias (72 %), por lo que la combinación de ambas crearía un portafolio más equilibrado, en el que el segmento de cuidado de la piel representaría un 38 % de las ventas, los perfumes un 34 % y el maquillaje un 26 %, según las estimaciones del banco de inversión Jefferies.

La entidad sostiene que la operación es "financieramente atractiva sobre el papel" y elevaría en torno a un 15 % el beneficio por acción de la compañía estadounidense -sin contar sinergias-, inmersa en un proceso de reestructuración y con pérdidas en el año fiscal 2025.

La combinación de ambos negocios en una única firma, con unos ingresos de más de 17.000 millones de euros, permitiría a Estée Lauder contar con un mayor porfolio de fragancias y diversificar sus mercados hacia Europa y Latinoamérica, mientras que Puig tendría la "oportunidad de formar parte de un grupo de belleza mayor y más equilibrado", según el análisis de JP Morgan.

Pérdida de control familiar

Puig, una empresa familiar fundada en Barcelona en 1914, salió a bolsa en mayo de 2024 con sus acciones a un precio de 24,50 euros, una cotización que ha caído desde entonces hasta unos 18 euros por título.

Sus acciones se han revalorizaban un 15 % este martes, tras anunciar anoche las negociaciones con Estée Lauder, mientras que las de la firma estadounidense cayeron más de un 7 % tras conocerse los contactos.

Jefferies estima que la eventual operación se llevaría a cabo con una prima del 30 % sobre las acciones de Puig y que la familia fundadora de la empresa mantendría cerca del 14 % del capital del grupo resultante de la fusión.

"Nos sorprende que la familia Puig vaya a renunciar a la independencia y al control mayoritario", especialmente "dada su reciente salida al mercado", señala por su parte JP Morgan.

El banco ve asimismo "llamativo" el hecho de que las negociaciones salgan a la luz una semana después de que Marc Puig se apartara como consejero delegado para dejar paso a un externo a la familia, José Manuel Albesa.

JP Morgan anticipa que las acciones de Puig subirán "con fuerza" tras el anuncio de las negociaciones y continuarán cotizando previsiblemente "con una cierta prima".

Al mismo tiempo advierte de que "podrían emerger potenciales intereses por parte de otros actores de la industria".

Sin acuerdo cerrado

Puig comunicó el lunes por la noche a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) la existencia de conversaciones con The Estée Lauder Companies, poco después de que el diario británico Financial Times hubiera desvelado esos contactos.

En su comunicado, la empresa recalca que "no se ha tomado ninguna decisión definitiva" al respecto "ni se ha alcanzado acuerdo alguno".

"Mientras no exista un acuerdo, no puede garantizarse que pueda haber una operación ni sus términos", ha resaltado Puig.

La eventual fusión se produciría después de que la multinacional de fragancias española haya registrado un nuevo récord de ventas en 2025, con unos ingresos netos de 5.042 millones de euros y un beneficio neto de 594 millones, un 11,8 % más que en el ejercicio anterior.