El elemento más importante para los bancos centrales: la inflación

MADRID. Aunque los mercados siguen atentos a la evolución del sector bancario, nuevamente la inflación cobra protagonismo esta semana. Y es que el dato de Europa que se publicará el viernes 31 de marzo puede empezar a reflejar un importante efecto base. 

Recordamos que la inflación general ha caído desde un máximo del 10,6 % en octubre de 2022 hasta el 8,5 % en febrero de 2023, y que la invasión de Ucrania empezó ahora hace 13 meses. Gracias a ese efecto base más alto, podríamos ver una nueva caída de los precios hasta acercarse al 7%. 

Al otro lado del Atlántico también conoceremos el viernes los datos de inflación en Estados Unidos -donde no se espera demasiada mejora-, pero sí un ligero retroceso desde el 5,4% al 5,1%, siendo la partida de servicios la única parte de la inflación que podría aumentar por el aumento de los costos salariales.

Condiciones financieras más duras

La inflación sigue siendo el elemento más importante para los bancos centrales y aunque por supuesto no desean el colapso del sistema financiero, esta minicrisis bancaria puede ayudar a la consecución de su gran objetivo: que la inflación no se solidifique. 

Parece claro que las condiciones financieras se están endureciendo -y el coste de capital para los bancos-, por lo que para el resto de los agentes económicos también. Todo ello reduciendo la demanda de crédito y provocando un menor consumo e inversión, lo que se traduciría en una desaceleración de la actividad laboral.

Tendríamos por tanto una recesión en la que se enfriaría el precio de las materias primas, ralentizándose la economía y posiblemente podría controlarse finalmente la inflación. Sobre el papel parece la hoja de ruta, pero cualquier acontecimiento externo podría añadir nuevas variables que lo cambien todo.

Mario Catalá es director de gestión discrecional de Portocolom AV