La Fed cumple el expediente, a la espera de Trump

Como se esperaba, la Fed bajó el tipo de intervención 25 puntos básicos, dejando el rango entre el 4,25% y el 4,50%, con lo que la bajada acumulada desde el inicio del periodo de caídas ya es de 100 puntos básicos. En el plano económico se revisaron al alza las expectativas de crecimiento para el 2025 del 2% al 2,1% y se mantuvo en el 2% para 2026 y también las de inflación en 2025, en el 2,5% frente al 2,1% anterior y para 2026 en el 2,1%, frente al 2,0% anterior. Consideró que la actividad es firme, descartando una recesión y, en consecuencia, no ve debilidad en el mercado laboral que también es su objetivo.

Las proyecciones del diagrama de puntos de los miembros de la Fed pasaron de considerar para 2025 una media de cuatro bajadas o 100 pb. hace tres meses a dos bajadas o 50 pb. en diciembre y otras dos bajadas en 2026 y que el tipo en el largo plazo se situará en el 3,0%.

El mensaje de Powell fue duro, pero también era esperado, ya que la economía de EEUU no está dando muestras de debilidad ni con los datos retrasados ni con los adelantados. También, aunque no se hizo explícito, hay una incógnita importante en cómo la nueva administración de Trump afectará a la economía y a que ritmo pondrá en práctica sus promesas electorales con respecto a los aranceles, la desregulación, la reducción de impuestos y migración. Creemos que si las pone en práctica muy rápidamente acelerará el crecimiento, con el peligro de disparar la inflación, lo cual sería muy negativo.

La reacción de los mercados fue contundente en las bolsas, bonos y divisa, y eso que en las sesiones previas ya se había producido una reacción previendo lo ocurrido, pero pensamos que el panorama básico no varía sustancialmente y que, en las próximas sesiones, se corregirá al menos parcialmente las correcciones que se han producido.

Miguel Ángel García es director de inversiones de Diaphanum