Lectura de los últimos PMIs y datos del desempleo en Estados Unidos

MADRID. En septiembre, el sector de servicios de los Estados Unidos experimentó una desaceleración marcada, marcada por una caída en los nuevos pedidos a su nivel más bajo en nueve meses. No obstante, este ritmo se mantuvo alineado con las expectativas de un robusto crecimiento económico en el tercer trimestre. La encuesta del Instituto de Gestión de Suministros (ISM) reveló que la inflación en el sector de servicios permaneció elevada, mientras el empleo disminuyó gradualmente. 

La economía americano mostró resiliencia incluso después de que la Reserva Federal (FED) comenzara a elevar las tasas de interés hace 18 meses para frenar la demanda, lo que sugiere que la política monetaria podría mantenerse ajustada. Kurt Rankin, un economista senior en PNC Financial en Pittsburgh, destacó que un mensaje firme de la FED sobre tasas 'más altas por más tiempo' podría contrarrestar la presión descendente en el impulso económico provocado por las alzas reales de las tasas de interés el año pasado.

El índice PMI no manufacturero del ISM bajó a 53,6 puntos en septiembre desde los 54,5 puntos de agosto. Aunque esto indica una desaceleración, una lectura por encima de 50 puntos aún señala crecimiento en la industria de servicios, que constituye más de dos tercios de la economía. Las estimaciones de crecimiento para el tercer trimestre se vieron impulsadas por el repunte en las ventas de vehículos en septiembre, aunque existe la preocupación de que una huelga de los Trabajadores Automotores Unidos (UAW por sus siglas en inglés) pueda limitar la oferta.

Industrias al alza

A pesar de los desafíos, las previsiones para el tercer trimestre apuntan a un crecimiento anualizado tan alto como el 4,9%, en comparación con el modesto crecimiento del 2,1% en el trimestre de abril a junio. Entre las trece industrias que experimentaron crecimiento se incluyen el comercio minorista, la minería, los servicios públicos, la construcción y la Administración Pública. Sin embargo, cinco industrias, incluyendo servicios de alojamiento y alimentación, y comercio mayorista, informaron decrecimiento.

En general, las compañías expresaron comentarios positivos, indicando una sólida tendencia a desplazar el gasto lejos de los bienes después del crecimiento fenomenal durante la pandemia de la covid-19. Algunas industrias -como alojamiento y servicios de alimentos- notaron una disminución de precios, pero también mencionaron restricciones persistentes de suministro. Los minoristas se están preparando para la temporada navideña, pero las empresas de gestión y servicios de apoyo observaron una disminución en el volumen de bancos y compañías de arrendamiento, señalando un ajuste en el crédito, mientras que el trabajo de bancarrota está en aumento.

El indicador de nuevos pedidos en la encuesta ISM cayó a 51,8 puntos -nivel más bajo desde diciembre-, lo que sugiere ciertas debilidades. No obstante, Wall Street subió, el dólar cayó frente a otras divisas, y los precios del Tesoro de Estados Unidos subieron. A pesar de la desaceleración en los nuevos pedidos, las empresas de servicios enfrentaron precios más altos, con doce industrias reportando aumentos. Sin embargo, algunas industrias, como transporte y almacenamiento, experimentaron disminuciones de precios. 

El indicador de precios pagados por las empresas de servicios se mantuvo sin cambios en 58,9 puntos, y algunos economistas consideran que es un buen predictor de la inflación del gasto de consumo personal (PCE). La FED sigue de cerca los índices de precios PCE para su objetivo de inflación del 2%. En agosto, la tasa de aumento anual del índice de precios PCE, excluyendo alimentos y energía, cayó por debajo del 4% por primera vez en más de dos años.

Mayores costos de endeudamiento

Desde marzo de 2022, la FED ha aumentado su tasa de política en 525 puntos básicos al rango actual del 5,25%-5,50%. A pesar de los mayores costos de endeudamiento, la demanda laboral sigue siendo fuerte. El indicador de empleo del sector de servicios del ISM disminuyó a 53,4 puntos desde 54,7 puntos en agosto, reflejando principalmente problemas de suministro.

Contrastando con el Informe Nacional de Empleo de ADP, que mostró un aumento mínimo de 89.000 empleos en septiembre, la desaceleración del mercado laboral parece exagerada. Los economistas advierten contra sobreinterpretar el informe ADP y sugieren esperar el informe más completo del Departamento de Trabajo. Se espera que el informe del BLS indique un aumento de 160.000 empleos privados en septiembre, con un aumento total en nóminas no agrícolas de 170.000 después de los 187.000 en agosto.

Darío García es analista de XTB