la cartera recomendada...
Calidad a largo plazo ante la incertidumbre futura
Foto: Getty Images
10/07/2023 -
MADRID. Después de una primera parte del año con una subida sorprendente de los mercados bursátiles que para nada era lo esperado a comienzos de este año, ¿seguirán los índices registrando números verdes? ¿Es tarde para entrar en bolsa? ¿En qué valores podríamos tomar posiciones de cara a la segunda parte? Como decía Warren Buffet "El mejor momento para empezar a invertir es hoy, el otro mejor momento fue ayer".
De fondo el mercado sigue instalado en la duda y marcado por las decisiones de los bancos centrales que dictan el sentimiento de mercado. Primero con la continuidad de esa política monetaria contractiva que el mercado descuenta que puede meter a las economías en recesión, luego con ese parón en subidas de tipos que se acerca que llevaría a un aterrizaje suave de las economías.
Se está deshojando pues la margarita de recesión si, recesión no y así según esta opinión de mercado se está moviendo los sectores bursátiles produciéndose una rotación sectorial en pocas semanas. Es un mercado para traders a corto plazo, para inversores a largo plazo el mercado está complicado.
El próximo catalizador serán los resultados empresariales del segundo trimestre. Con todo, los valores seleccionados con una visión de largo plazo son Jerónimo Martins, Axa, Capgemini y Engie, que a continuación los analizamos individualmente:
JERÓNIMO MARTINS
Es un grupo portugués centrado en los sectores de la distribución alimentaria y el comercio minorista especializado, con una importante presencia internacional, concretamente en Polonia. En el sector minorista de alimentos, es líder en el mercado polaco y el segundo jugador en Portugal con las enseñas Biedronka y Pingo Doce. Pese a las presiones inflacionistas con el aumento de los precios de los alimentos, así como los precios energéticos Jerónimo Martins ha sabido manejar la circunstancia manteniendo los márgenes y registrando unos buenos números con crecimientos significativos especialmente en Polonia y Colombia. La inflación en los precios de alimentos parece que está empezando a corregir. Ese ahorro de costes le posibilitará expandir los márgenes y seguir aumentando las ventas y cuota de mercado. La exposición a productos no alimentarios y su competitividad de precios deberían ayudar a contener la presión sobre los márgenes operativos.
Los resultados del primer trimestre de 2023 mostraron un buen comienzo de año registrando tasas de crecimiento de dos dígitos en Ebitda. Las perspectivas para el año mantuvieron sin cambios, con el compromiso de la empresa de garantizar la preferencia del consumidor y proteger los volúmenes. Financieramente tiene un balance sólido. Presenta resultados el 26 de julio.
AXA
Aseguradora francesa internacional con presencia en 56 países. Opera en los negocios de seguros de vida, P&C (Propiedad y Accidentes) y Salud. La división L&S (Vida & Ahorro - incluyendo Protección) y la de P&C (AXA XL principalmente) representaron el 42% de los resultados subyacentes del grupo en 2022. Se estaría expuesto en el sector financiero aprovechando las subidas que quedan de tipos de interés. El subsector seguro dentro del sector financiero se ve como menos arriesgado y volátil que los bancos.
La fortaleza de la compañía vendría de la diversificación de su modelo de negocio, de la amplia presencia internacional, con oportunidades de desarrollo en Asia y de la buena gestión con una continua política de reducción de costes. Cuenta con un conjunto de franquicias sólidas y con ventajas competitivas que sustentan ese buen RoE. Se espera buena evolución de márgenes gracias a la diversificación en activos alternativos. La compañía cuenta con una fuerte generación de caja, solidez financiera y una alta rentabilidad por dividendo de más del 6%. Presenta resultados el 3 de agosto.
CAPGEMINI
Exposición al sector tecnológico a través de Capgemini, una compañía líder en servicios de ingeniería y tecnología de información. Viene teniendo un muy buen comportamiento registrando incrementos de ingresos y margen Ebit. Está bien posicionado para captar cuota de mercado, con lo que se considera una oportunidad de inversión dentro de la tecnología de información donde la compañía espera crecimiento de ingresos de 5,5% anualmente en un plazo de 5 años.
El 65% de la cartera de negocio está posicionada en tecnologías actualmente más demandadas como almacenamiento en la nube, ciberseguridad, o big data. Sigue una política de ahorro de costes en un entorno inflacionista. Potencial de generación de caja. Con ello una de sus fortalezas es una sólida gestión financiera y operativa. Su gestión financiera es disciplinada con bajo apalancamiento lo que en un entorno de altos tipos de interés es un punto positivo. Presenta resultados el 28 de julio.
ENGIE
Dentro de un sector considerado defensivo por su mayor estabilidad en mercado y su alta rentabilidad por dividendo, la eléctrica francesa Engie ofrece un atractivo potencial. Es el principal distribuidor y productor de gas en Francia. A pesar de ello genera el 64% de sus ingresos totales fuera de Francia. Ha ampliado su ámbito de actividades y ahora ofrece energía térmica, hidroeléctrica, energía solar, eólica terrestre y marina y soluciones de eficiencia energética. Con todo es una empresa bien posicionada en la potenciación de energías renovables. En la estrategia de la compañía la prioridad es lograr la neutralidad del carbono para 2045. Se vio afectada por la guerra de Rusia-Ucrania, aunque finalmente en conjunto de año 2022 pudo capear el conflicto sin demasiado daño. Encontró un marco favorable con el Estado belga para extender la vida útil de los dos reactores nucleares.
En un entorno de precios de energía menos volátiles se espera una mayor visibilidad de las ganancias futuras. De hecho, el pasado 30 de junio la compañía revisó sus estimaciones para el 2023 al alza mejorando sustancialmente los objetivos de ingresos netos para el año. Presenta resultados el 28 de julio.
Araceli de Frutos es fundadora de Araceli de Frutos EAF
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