Guillermo Aranda, consejero delegado de atl Capital Gestión de Patrimonios La firma de banca privada espera una recuperación significativa de la actividad económica global, mientras considera la mejor alternativa a los activos de riesgo
VALÈNCIA. La firma de banca privada atl Capital espera una recuperación significativa de la actividad económica global en 2021 y considera a los activos de riesgo como la mejor alternativa de inversión este año. En el informe de Perspectivas y Oportunidades de Inversión para 2021, el equipo de gestores de atl Capital resalta que las claves para que se cumpla este escenario optimista de crecimiento, al que atribuyen una alta probabilidad, siguen estando en la pandemia por la Covid-19 y en la eficacia de las vacunas junto con su rápida administración a un elevado porcentaje de la población mundial. Ambos hechos permitirán recuperar la actividad social y con ella la reapertura de la economía.
Otros puntos de impulso del ciclo económico serán el apoyo de los bancos centrales con la compra de deuda y los estímulos fiscales lanzados por los gobiernos cuyas actuaciones han sido la base para sostener el desplome de la economía en 2020. “Partimos de una crisis muy profunda pero esperamos que la recuperación también sea muy rápida. Algunos indicadores como las ventas minoristas o la inversión ya han recuperado los niveles pre-covid y otros se están acercando ya. Estamos bastante mejor de lo que podíamos esperar ya que hemos perdido un año de actividad económica.” señala Ignacio Cantos, director de Inversiones de la firma.
En el escenario macroeconómico que manejan los gestores de atl Capital, el crecimiento de la economía global se sitúa en el 5,5% para este año, el mejor dato de los últimos 8 años. Por zonas geográficas, Estados Unidos y los países emergentes son las áreas en las que se estima una mayor recuperación frente a Europa, penalizada por confinamientos más estrictos y por mayor dependencia del sector servicios en algunos países como es el caso de España. Sin embargo, confían en que Europa recupere con rapidez el ritmo de crecimiento si las vacunas cumplen con la eficacia esperada. atl Capital fija en el segundo semestre del año el repunte de la actividad económica a nivel global.
Sin embargo, los gestores de atl Capital también contemplan en sus estimaciones la posibilidad de que este escenario positivo no se cumpla en el tiempo esperado debido a que las nuevas cepas que aparezcan del Covid-19 no respondan a las vacunas o se produzcan importantes retrasos en la vacunación de la población. “Estos riesgos supondrían mantener cerrada la economía más tiempo que se reflejaría en un crecimiento menor de lo esperado” subraya Ignacio Cantos.
atl Capital señala a la inflación como uno de los focos a los que prestar atención en 2021 ya que todo apunta a que este indicador inicie una moderada subida, aunque sin alcanzar niveles que obliguen a los bancos centrales a subir los tipos de interés. El incremento de la inflación a medio plazo puede ser, según señalan los gestores de atl Capital, uno de los mecanismos que usen los gobiernos para reducir el elevado volumen de deuda emitido para financiar la crisis por la pandemia. “Para aplicar lo que se denomina represión financiera es necesario que la inflación se sitúe consistentemente por encima de los tipos de interés en los próximos años. Además contamos con la ventaja de que el coste de la deuda está en mínimos, gracias a continua actuación de los bancos centrales", explica Félix López, socio director.
Con este entorno económico de crecimiento, estímulos fiscales y una inflación al alza, la renta variable es la alternativa más atractiva para invertir en los próximos meses. “Tenemos por delante un año muy favorable para la inversión en bolsa” señala Mario Lafuente, socio director de atl Capital.
Los beneficios empresariales con un incremento estimado en torno al 25% en el mundo, impulsados por la reapertura de la economía, sustentan también el buen comportamiento previsto para los activos de renta variable. “Es predecible que con estos crecimientos tengamos un buen año bursátil, pero hay que precisar que las revalorizaciones no serán tan altas como las esperadas en beneficios ya que es normal que se produzca una contracción de los múltiplos” subraya Mario Lafuente.
atl Capital adelanta que se producirá una rotación en los líderes del mercado con motivo de la expansión económica y serán los sectores más ligados al ciclo económico y a su vez, más castigados en la crisis los que aportarán en 2021 más rentabilidad frente aquellos que han tenido un destacado comportamiento en el 2020 . “Este escenario impone dotar de más ciclicidad a las carteras, incluyendo compañías más industriales o de sectores como el de autos más beneficiadas de la reapertura de la economía”. Mario Lafuente advierte, a su vez, de ciertos movimientos que pueden influir negativamente en el comportamiento previsto de las bolsas, como puede ser la fuerte especulación que generan algunas partes del mercado provocando tendencias poco saludables, como es el caso de los inversores minoristas en Estados .
En renta fija, la recomendación es dotar a las carteras de activos de riesgo para obtener valor. “En consonancia con nuestras previsiones de crecimiento económico, vemos únicamente oportunidad en los bonos high yield y en la deuda bancaria. Aunque estimados un alza en las tasas de impago en los high yield, los diferenciales actuales y los programas de compras de los bancos centrales apoyan nuestra preferencia por este activo” subraya Felix López, socio director de atl Capital. En su opinión, la deuda del sector financiero también debería comportarse bien ya que no está siendo un problema en esta crisis por el Covid-19 sino que más bien parte de la solución. Otra de las oportunidades en renta fija estará en los mercados emergentes. “Ofrecen valoraciones ajustadas, aunque tienen margen de mejora si el crecimiento se consolida”
Con respecto a las estimaciones del dólar, el equipo de gestores señala que la divisa mantendrá este año la tendencia de debilidad iniciada el pasado año y podría situarse en 1,25 contra el euro. También estiman una subida en las materias primas, en su mayoría ya han recuperado los niveles previos al inicio de la pandemia.
La incertidumbre y volatilidad que presionaron a los mercados de valores durante 2020 a consecuencia de la pandemia no ha impedido a atl Capital seguir incrementado el patrimonio de activos bajo gestión y asesoramiento que supera los 1.700 millones de euros y aumentar el número de clientes que confían en el servicio que ofrece la entidad de banca privada por encima de los 2.700 inversores. La firma banca privada obtuvo un beneficio bruto de 926.000 euros en 2020 con unos ingresos superiores a los 9 millones de euros. Además, ha reforzado recientemente su equipo de profesionales con la incorporación de siete banqueros privados a sus oficinas de Madrid.
La entidad, a su vez, con el objetivo de adaptar su oferta de productos a la demanda de los inversores acaba de lanzar al mercado un nuevo fondo denominado Cuásar Optimal Yield, fondo de renta fija internacional cuya estrategia de inversión se basa en el diferencial de crédito entre bono de alta calidad crediticia y el high yield. Este fondo se une a la gama de fondos con una gestión más específica a la que también pertenece Cosmos Equity Trends, fondo que invierte en megatendencias.
El experto recomienda Europa y Japón como áreas geográficas para invertir actualmente en renta variable antes que hacerlo en Estados Unidos
